* Olga Maslikhova é investidora e conselheira na Vitalk
O venture capital é um negócio cíclico. Haverá sempre momentos em que o capital é abundante e outros em que é gravemente escasso.
2021 foi um ano excepcional para a América Latina, quando a região foi classificada como a que mais rapidamente cresceu no mundo em termos de financiamento de risco. Os investidores de venture capital aportaram cerca de US$ 19,5 bilhões na região, segundo dados do Crunchbase, mais do que triplicando o valor do ano anterior.
O ciclo de expansão-retração no mercado de tecnologia da América Latina foi impulsionado pela combinação do maior apetite de risco com a menor sensibilidade ao preço por parte dos investidores, valorizações vertiginosas das empresas de tecnologia dos EUA, além do otimismo quando os investimentos em capital de risco eram abundantes e os mercados públicos iam bem.
Contudo, o aumento das taxas de juros, a inflação e a instabilidade geopolítica que marcaram o início de 2022 já levaram a um ligeiro declínio na angariação de fundos em comparação com o 4º trimestre de 2021. Se a queda continuar, veremos muitas empresas tecnológicas lutando para angariar capital num mercado suscetível à falência, com baixo valuation.
O tempo mostrará se caímos numa recessão profunda. E não há melhor maneira de nos prepararmos para uma recessão do que planejar desde então:
1. Construir uma rede de mentores que já tiveram negócios durante tempos difíceis.
2. A eficiência do capital e a economia unitária são importantes. Sempre.
Independentemente das condições de mercado, os investidores sempre pagarão por uma economia unitária saudável.
3. Sustentabilidade é o nome do jogo. A mentalidade de “crescimento a todo o custo” está ultrapassada.
O crescimento é muito importante, mas a qualidade do crescimento é ainda mais. É ingênuo supor que terá a oportunidade de se ajustar às ineficiências empresariais a uma certa escala se tiver uma enorme taxa de crescimento inorgânico, economia unitária negativa e churn hoje em dia. O crescimento por crescimento é possível, mas quando a grana secar, os seus investidores serão os primeiros a pedir que reduza os custos e as despesas gerais.
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4. A resiliência é uma mentalidade organizacional.
A resiliência é a capacidade de uma empresa em absorver o estress, recuperar funcionalidades críticas, e prosperar em circunstâncias adversas. Lida com o que é desconhecido, mutável, imprevisível, e improvável.
Os modelos de negócio resilientes têm 5 atributos importantes:
- Altos custos de mudança
- Fortes efeitos no ecossistema
- Proposta de valor contra-cíclico
- Controle dos canais de aquisição de clientes
- Exposição limitada a fatores externos como regulamentação
5. Se conseguir levantar uma rodada com valuation e termos atraentes, opte por ela, mas trate o capital como se fosse super escasso.
Esta abordagem requer duas coisas em particular:
– O controle dos fundadores ao nível do Conselho de Administração porque é necessário o poder de decisão para fazer frente aos investidores quando estes pressionam para um crescimento excessivamente agressivo, contratações e queima de dinheiro.
– Disciplina financeira a nível pessoal e organizacional. Deve haver um padrão de despesas bem comunicado e regulamentado.
A instabilidade econômica e política, a desigualdade, a inflação e a burocracia na América Latina tornam os investimentos ainda mais arriscados. A melhor forma de uma startup ser consistentemente financiada neste cenário é criar um tipo de negócio “analgésico e não vitamínico”, que será relevante daqui a 10 anos.
