SVB, crises e seus impactos no capital de risco

* Torben Rankine, futuro head da Slat Ventures no Vale do Silício, e Sandro Valeri, fundador da Slat Ventures

Uma das principais características do capitalismo é a sua natureza cíclica, com períodos de prosperidade e crises que podem variar de crises localizadas em nichos de mercado a crises globais. Uma frase comum para descrever o capitalismo poderia ser “o inverno está chegando”. Neste contexto, queremos trazer a reflexão sobre a atual crise no mercado de capital de risco, que pode se tornar global, e os possíveis impactos da queda do Silicon Valley Bank (SVB) neste mercado, considerando nossa atuação nos ecossistemas brasileiro e do Vale do Silício.

Em primeiro lugar, é importante refletirmos sobre a importância do SVB para as startups. O tagline da SVB era “the financial partner of the Innovation economy”. O alinhamento do banco com as necessidades de empreendedores e VCs, assim com as suas redes de contato, tornou o SVB onipresente entre startups e VCs.

Desde a sua fundação, o banco tem sido um grande apoiador do empreendedorismo e, muitas vezes, tem sido o principal ponto de apoio dessas empresas e do ecossistema como um todo. Talvez isso tenha levado ao domínio absoluto do SVB no mercado, o que, por sua vez, deixou o ecossistema em grande risco: mais de 50% das movimentações e depósitos do ecossistema são feitos por uma única instituição. É necessário que o ecossistema se reinvente rapidamente para propiciar a criação de novos bancos com esta cultura e forma de pensamento, o que também vale para o Brasil.

Em termos de impacto no ecossistema norte-americano, ainda é preciso aguardar um pouco mais para conclusões mais definitivas. Segundo o Pitchbook, algumas startups early stage estão retornando seus depósitos para o SVB, principalmente pelo motivo de ser o único banco realmente reconhecido como “startup friendly”. Um novo SVB deve surgir, e há uma incerteza em relação aos novos acionistas e se eles pretendem manter essa cultura amigável às startups.

Por outro lado, tanto no ecossistema norte-americano quanto no brasileiro, tivemos nos últimos anos alguns novos perfis de investidores (Limited Partners – LPs) nos fundos, que migraram de opções como bolsa de valores e renda fixa. Com o excesso de capital, muitos novos VCs chegaram ao mercado, o que levou a um aumento expressivo nos valuations. Posteriormente, com o aumento da taxa de juros, começamos a perceber a saída rápida de muitos desses novos investidores, o início da queda de valuation e, principalmente, mudança na forma de análise pelos fundos.