Venture capital à brasileira tem ciclos mais curtos, diz Raio Capital

Depois da euforia de 2021, os fundos de venture capital precisaram se adaptar a uma realidade com menos dinheiro na mesa e mais cautela. No Brasil, a situação se agravou com um mercado ainda inexperiente, que cresceu durante a bonança e ficou com o pé atrás depois que a fonte começou a secar. Mas não demorou muito para que o capital de risco e as startups começassem a buscar alternativas para levantar recursos – e, por que não, encontrar uma fórmula à brasileira de empreender.

É o caso da Raio Capital, gestora com jeito de boutique fundada em 2021 no Rio de Janeiro, que está lançando um novo fundo de R$ 100 milhões. O veículo traz como diferencial a possibilidade de aportes por investidores profissionais (com pelo menos R$ 10 milhões em aplicações) e, assim como o primeiro fundo da casa, terá como foco startups early-stage que utilizem tecnologia para levar mais produtividade às empresas brasileiras.

Em entrevista ao Startups, Bruno Teixeira, CEO e co-fundador da Raio Capital, explica que desde o início a casa busca modelos que façam mais sentido para a realidade brasileira, em vez de importar metodologias criadas no exterior. E, pelo visto, a estratégia tem funcionado. Em quatro anos, a gestora já realizou mais de 20 investimentos, com dois exits.

Segundo ele, o objetivo da Raio Capital é realizar saídas após quatro ou cinco anos de investimento, ao invés de esperar pelo ciclo de dez anos que se pratica normalmente no mercado. Em alguns casos, pode ser que esse período seja ainda mais curto.

O primeiro exit da gestora foi com a Trampolin, após um ano e meio de investimento, que foi vendida para a Stone. Já o segundo foi a saída da NG.Cash, que captou R$ 65 milhões em uma rodada liderada pela monashees, com a participação de outros fundos globais como Andreessen Horowitz (a16z), 17Sigma, Tekon e The Generalist, no qual a Raio vendeu a sua participação.

“Não adianta querer montar um VC no Brasil pensando na realidade de outros mercados. A visão adaptada de venture capital early stage no Brasil, para mim, é a seguinte: você não vai ter IPO como a principal forma de saída. IPO vai ser o caso super excepcional. O caso base é sair num M&A ou vem um player internacional e vai comprar a empresa. Ou você vai vender a sua participação numa secundária mesmo, para outro investidor. E eu acho que não se deve perder oportunidades de saída, se estiverem indicando uma rentabilidade boa”, afirma.

Para Bruno, uma das causas da escassez de liquidez atualmente é a falta de retorno financeiro aos investidores, com fundos esperando por um valuation que existia em 2021, mas que não é mais a realidade do mercado.

“Tem muito investidor que está sentado nos valuations, mas não tem liquidez. Não vai ter tão cedo. Aí levanta um outro fundo para vender a participação para este outro fundo. Dentro do possível, eu quero girar rápido o capital e devolver para o investidor. Dentro do Brasil isso é uma coisa que ainda não está acontecendo direito”, diz.

Fundo para investidor profissional

Com o lançamento do segundo fundo, a Raio Capital pretende encerrar o primeiro, que tinha prazo aberto e funcionava como veículos de investimento com um único investidor. “Era a forma da gente chegar e mostrar serviço para o mercado. A gente está desde 2021 construindo essa história, tijolinho por tijolinho. E temos sido muito cuidadosos nessa construção. Agora chegamos num ponto onde estamos originando muito, o time está fluindo, e entendemos que era o momento de partir para o novo fundo”, explica.