Em um mercado com ofertas públicas e eventos de liquidez menos frequentes, o VC que ainda não atualizou seu modus operandi está fadado ao fracasso — e quem diz isso são alguns dos mais respeitados e experientes investidores do Vale do Silício, em um painel realizado durante o Web Summit Lisboa.
Na visão de Larry Lee, fundador e managing partner da Amino Capital, e Brett Gibson, managing partner da Initialized Capital, o manual clássico dos fundos de venture capital está ficando obsoleto, e a adaptação a um novo modelo não é mais opcional — ela é urgente.
Na abertura da discussão, Larry foi direto ao ponto: “Tradicionalmente, uma empresa de zero a unicórnio leva sete anos, e de unicórnio a IPO, mais três.” Entretanto, nos últimos três anos a lógica é outra, com a abundância de capital atrasando ofertas públicas, e com muitas startups fazendo ajustes internos para se financiar sem abrir capital.
“Estamos vendo empresas ficando privadas por muito mais tempo, e isso muda completamente a forma como os VCs precisam pensar em liquidez. Na prática, o horizonte de saída ficou muito mais longo”, avalia Larry.
Para o líder da Amino, um notório “caçador de unicórnios” que investiu em nomes como a Chime e fez parte da Midas List da Forbes, foi preciso redefinir o conceito de sucesso para seus próprios LPs. “O foco agora é investir em empresas com a capacidade de se manterem vivas, fazendo receita. É um jogo de longo prazo”, diz.
Neste novo jogo, tanto Larry quanto Brett destacam que novas ferramentas começam a ganhar espaço, como marketplaces que permitem que funcionários e early investors negociem ações antes de um IPO. Se não dá para acelerar a saída, é preciso criar rotas alternativas.
“O mercado criou mercados secundários onde funcionários conseguem vender ações antes do IPO. Isso não existia há dez anos”, observa Brett.
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Foco no humano
Para Brett, sócio da Initialized ao lado do tarimbado executivo Garry Tan (CEO da Y Combinator), um cenário em que gigantes de tecnologia dominam distribuição, dados e talento força um novo julgamento de mérito nas startups. Para ele, o diferencial não é o pitch grandioso, mas atributos humanos — adaptação, agilidade, intensidade e uma ambição “quase irracional”.
“Em mercados mais competitivos e com menos janelas de liquidez, apenas fundadores excepcionalmente obsessivos conseguem romper barreiras e se destacar”, avalia o gestor da Initialized.
Em linha com a análise de Brett, Larry revela que sua gestora já usa IA para avaliar atributos de fundadores e suas equipes em dez dimensões diferentes, uma análise que vai desde histórico compartilhado até universidade de origem. “Essa reinvenção também passa por métodos: menos gut feeling, mais dados e ferramentas”, completa.
Go narrow, go deep
Para Brett Gibson, o hype da inteligência artificial está saturando mercados antes prósperos, como o de SaaS. Entretanto, algumas oportunidades ainda estão em jogo — especialmente ao olhar para setores que antes eram caros demais para o early stage.
“A IA está dando às empresas uma capacidade inédita de entrar em novos setores rapidamente. Estamos vendo áreas como defesa, materiais e robótica se abrirem para early stage. Isso muda tudo”, pontua o sócio da Initialized.
Para Larry, o diferencial já não é mais o software, que está cada vez mais barato e simples de produzir. Segundo o veterano investidor, as startups de nicho ainda têm uma carta na manga: os dados. O lema para as investidas é go narrow, go deep — ou, em tradução livre, “estreite e aprofunde”.
“Os grandes players têm muita informação, mas não informação nova”, comenta Larry. Startups capazes de reunir dados inéditos podem tanto escalar quanto ser adquiridas por valores bilionários.
