A Totvs segue firme e forte com sua máquina de aquisições em 2023 – e acabou de bater um recorde. Assinando um cheque de R$ 380 milhões para comprar a Ahgora, HRtech catarinense de soluções para ponto eletrônico e controle de frequência e jornada.
Essa foi a quinta aquisição da gigante nacional do ERP em 2023. E em um único negócio, ela superou todo o montante gasto em M&As em 2022: R$ 233 milhões. Ao todo, a Totvs soma mais de R$ 500 milhões depositados em sua “máquina de aquisições” no ano.
Alguns dos negócios não foram compra de startups – parte das aquisições envolveram fusões com franquias como a paulista IP e a gaúcha TRS – mas a companhia fez negócios de impacto. Um dos mais chamativos nos últimos meses foi a compra da Exact Sales pela RD Station – sendo a própria RD uma aquisição feita em 2021 por R$ 1,86 bilhão, um dos maiores da sua história.
Aliás, falando de RD Station, o negócio com a Ahgora mostra como a Totvs está de olho no ecossistema catarinense na hora de fazer compras. Além da RD e da Ahgora, outras compras foram a da também HRTech Feedz, passando dos R$ 2,5 bilhões em M&As com companhias de Santa Catarina nos últimos dois anos.
Voltando a falar de 2023, outra compra feita pela Totvs este ano foi a da Lexos. A companhia pagou R$ 13,2 milhões pela startup especializada em soluções de integrações com marketplaces online. Na época da compra, o presidente da Totvs, Dennis Herszkovicz, afirmou que o negócio era um novo passo na consolidação do ecossistema da companhia, que entrega aos clientes novas opções, e à companhia novos mercados e fontes de receita.
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Por falar em ecossistema e novas fontes de receita, a compra da Ahgora é um passo para reforçar o posicionamento da Totvs também como uma provedora de soluções para os departamentos de recursos humanos.
Com uma solução totalmente no modelo SaaS, a Ahgora conta com cerca de 18 mil clientes, e anotou de 2019 a 2022 um crescimento médio anual de 45% em sua receita. Para 2023, a empresa já bateu a marca de uma receita recorrente de R$ 84 milhões. Atualmente, a companhia tem cerca de 280 funcionários.
Quem se saiu bem neste M&A foi a Invest Tech, gestora que desde 2016 liderou três rodadas na HRTech, investindo mais de R$ 120 milhões na Ahgora por meio de seu fundo Capital Tech II, que tem como cotistas nomes como Grupo Telefónica, FINEP e BNDES.
Reações do mercado
Para os analistas do mercado, a compra da Ahgora colocou um prêmio alto sobre o valor de mercado. Nas contas do BTG, a Totvs avaliou a Ahgora a 4,5 vezes a relação do seu valor de firma (EV) e sua receita anual recorrente (ARR). Entretanto, segundo analisou o banco, o valor a mais ““se justifica, devido ao crescimento mais rápido da Ahgora e as oportunidades de vendas cruzadas [cross-sell]”.
O Bank of America fez uma leitura semelhante à do BTG, apontando um valuation de 4,5 vezes sobre o valor da firma, e manteve a avaliação de compra a para a Totvs. “Nós acreditamos que a aquisição deve fortalecer o portfólio em gestão e apoiar o crescimento com oportunidades de cross selling e maior receita”, destacou o BoF.
