VCs X aceleradoras no Brasil: onde está o gap?

Nos Estados Unidos, quando uma startup passa por uma aceleradora como Y Combinator ou 500 Global, é praticamente um selo que chama investidores interessados. Contudo, a cena tupiniquim não poderia ser mais diferente do que se vê lá fora. De acordo com o levantamento, 70,5% dos VCs brasileiros são indiferentes se startups passaram ou não por uma aceleradora – ou seja, isso não é critério na hora de investir.

A constatação vem do estudo (e tese de mestrado) de um veterano no mercado brasileiro de venture capital, Gabriel Hidd, atualmente diretor do Parque Tecnológico de Santos. Na pesquisa, que ouviu 44 VCs nacionais, apenas 25% deles vêem a aceleração como um diferencial, e outros 4,5% dão relevância a startups que passaram por incubadoras.

Com passagens em aceleradoras gringas como a International Accelerator (em Austin) e nacionais como a ACE, ele fez o levantamento baseado em uma inquietação pessoal, face à falta de dados sobre como as rodadas nacionais de VCs contemplam startup vindas de aceleradoras.

A partir dos dados compilados para a tese, Gabriel estima que mais de 5 mil startups passaram por incubadoras ou aceleradoras. Entretanto, os cases de rodadas levantadas por startups aceleradas são poucos.

“Trabalhando em aceleradoras, via que muitas tinham dificuldades em buscar investidores, e em alguns casos até atrapalhava na hora de captar. Também era difícil ver o track record de rodadas levantadas no lado das aceleradoras, e foi por isso que resolvi conduzir o estudo, perguntando no lado dos VCs”, explica Gabriel, em papo exclusivo com o Startups.

No estudo, outras críticas dos VCs às aceleradoras também despontaram. Uma delas é diluição do capital no caso de startups aceleradas. “Um dos respondentes chegou a afirmar que incubadoras e aceleradoras atraem empresas ruins e que ‘poluem’ o ambiente de startups, ao tomar participações societárias de mais de 10%”, dispara Gabriel.

Outra “bola levantada” pelos respondentes foi a de que, na realidade do ecossistema brasileiro, os bons fundadores “estão em outro patamar”, e não necessitam de incubação ou aceleração para atrair investidores.

Pergunta aos VCs

Assim como fez Gabriel para o seu estudo, resolvemos perguntar para VCs do mercado brasileiro se realmente esse gap entre o venture capital e aceleradoras é uma realidade.

Para Franco Pontillo, um dos sócios da DOMO.VC, a resposta não é tão simples. “Ao meu ver, depende principalmente do estágio da startup e do fundo. Para o nosso fundo-anjo, a aceleradora tem um papel importante, pois é uma startup em formação, e a aceleradora tem esse papel de ensinar o básico”, explica.

Entretanto, Franco ressalta que, diferentemente do que se vê em mercados mais maduros, como o norte-americano, é fato que no Brasil não se vê muitas startups saindo da aceleração direto para a esteira de um VC. “Em muitos casos, tem startups que saem desse processo e recebem um investimento-anjo, pois ainda não tem a maturidade desejada por um VC”, pontua.

Para Romero Rodrigues, hoje sócio e investidor na Headline, mas que fez sua carreira do outro lado do balcão, como fundador do Buscapé, vê as aceleradoras como uma base importante para as startups, mas elas ainda tem um longo caminho para chegar ao grau de prestígio e maturidade que se vê lá fora.

“No Brasil as aceleradoras não têm a mesma reputação que lá fora, mas acho que isso é uma comparação um tanto injusta, pois a YC estabeleceu uma barra muito alta por lá. Criou uma reputação que se torna atrativa aos fundos, o que não tem ainda por aqui”, pondera.

Entretanto, Romero mesmo recorda que, nos primórdios do Buscapé, o primeiro investidor da companhia foi um grupo que na época era uma incubadora. “Foi o que nos ajudou na parte de processo da empresa, escritório, financeiro, jurídico, até na estratégia. Naquela época, porém, ainda não tínhamos a literatura, empreendedorismo não era uma palavra”, recorda.

Na visão de Leo Monte, presidente da Associação Brasileira de Corporate Venture Capital (ABCVC), o Brasil ainda está por construir um ecossistema de aceleradoras com chancela e com capital para bancar startups mais maduras para uma track de venture capital.

“Temos aceleradoras que fazem um grande trabalho de time, de produto, de modelagem, mas no geral estamos ainda um passo atrás. No caso, passar por uma aceleradora não chega a dar uma vantagem na hora de buscar investimento”, dispara.

Fechando o gap

Representando o lado das aceleradoras, Pedro Waengertner, da ACE, admite que existem discrepâncias entre as teses das aceleradoras brasileiras e dos VCs daqui, mas também ressalta que a distância está diminuindo.