Y Combinator dá a letra para as startups: preparem-se para o pior

A aceleradora Y Combinator, um dos oráculos do mercado de startups no Vale do Silício – e também paparicada pelos entusiastas do ecossistema de inovação aqui no Brasil, tem más notícias. Em uma carta enviada aos fundadores das startups no seu portfólio, a dica é: prepare-se para o pior, pois o mercado será cruel. “Ninguém pode prever o quão ruim a economia pode ficar, mas as coisas não estão boas”, disparou a Y Combinator, em sua 1ª consideração sobre o atual cenário.

A carta, com o nada animador título de “Economic Downturn” (algo como “economia em desaceleração”), pede aos fundadores que busquem formas de suas empresas chegarem ao status de “Default Alive”, ou seja, que elas encontrem uma forma de se manterem vivas com os recursos que já possuem em caixa. Para aquelas que não vislumbram essa possibilidade, a sugestão é levantar investimentos com atuais ou novos investidores o mais rápido possível, sugerindo que o tempo de distribuição de cheques está chegando a um fim abrupto. “Independentemente da sua capacidade de levantar capital, é sua responsabilidade garantir que sua companhia irá sobreviver se não for possível captar nos próximos 24 meses”, alerta a YC. A redução de custos e o prolongamento do tempo de uso do caixa deve acontecer rápido: dentro dos próximos 30 dias.

Por que??????

O mercado de ações está em polvorosa por conta da alta dos juros para combater a inflação. Com o governo pagando mais em seus títulos, há um movimento de busca por opções de investimento mais seguras. A redução da exposição ao risco já fez a ação de empresas como Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google, grupo conhecido como FANNG, que sempre pareceu ser certeza de crescimento e valorização, recuarem de 20% a 60% no acumulado do ano. Até o Nubank, que estreou na bolsa em dezembro/21 como o banco mais valioso da América Latina, hoje vale um terço do Itaú.

Mas o que isso tem a ver com o mercado de startups? Tudo. Apesar de caminhar separado, o mercado de venture capital se mira muito no mercado público como referência para avaliar as empresas. Além disso, o movimento de aversão ao risco acaba sendo o mesmo. Melhor investir em renda fixa do que em negócios que ninguém sabe se vai dar certo. “Os investidores de venture capital terão mais trabalho para levantar capital e seus financiadores vão esperar mais disciplina nos investimentos. Como resultado, durante períodos de desaceleração, mesmo os fundos mais renomados com muito dinheiro reduzem a velocidade de alocação de capital (e fundos menos preparados geralmente param de investir ou morrem)”, dispara a YC.

Isso leva a uma menor competição por deals, que resulta em valuations menores, rodadas com tamanhos menores e menos negócios fechados. “Nestas situações, investidores também costumam reservar mais dinheiro para as suas empresas que estão performando melhor, o que reduz ainda mais o número de novos investimentos”, completa a aceleradora. A avaliação é que a desaceleração terá um impacto desproporcional em startups internacionais, nas que tenham muitos ativos, baixas margens, sejam de hardtech e aquelas que tenha queima acelerada de caixa e um caminho ainda longo para a geração de receita.

O cenário de menor liquidez e de ajustes já está sendo sentido com rodadas como a da Klarna acontecendo com com valuation consideravelmente menor. Em conversas nas últimas semanas, o Startups tem ouvido que as negociações das rodadas estão se alongando e que o crescimento a todo custo está sendo deixado de lado nas análises. A geração de lucro, ou pelo menos a sustentabilidade do negócio, está se tornando a peça principal na avaliação.

A YC ainda faz um alerta: “entenda que o número de reuniões que os investidores fazem não diminui na mesma proporção que a redução dos investimentos. É fácil se enganar pensando que um fundo está de fato investindo quando ele não está”!

Para não dizer que só falou de caos, a YC termina sua carta com a velha máxima do “toda crise é uma oportunidade.” “Lembre-se que muitos dos seus competidores não vão se planejar corretamente, vão manter a queima de caixa e só vão perceber que estão ferrados quando tentarem levantar sua próxima rodada. Você pode, geralmente, conquistar uma significativa fatia de mercado durante uma crise econômica simplesmente por permanecer vivo”, finaliza a aceleradora.