A gente detesta ser o portador de más notícias, mas é o PitchBook que está “dando a letra”. O Venture Capital cresceu rapidamente na última década, surfando ondas de altos retornos e rendimentos bem acima de outras classes de ativos. Entretanto, esse tamanho é agora um risco, à medida que se buscam retornos lucrativos em um mercado onde os exits estão cada vez mais complicados.
Segundo o relatório Venture Monitor, do PitchBook com a National Venture Capital Association (NVCA), as distribuições de dividendos para os LPs encolheram ao menor nível desde a crise financeira de 2008. Elas representaram 5,1% do valor patrimonial líquido sob gestão nos VCs norte-americanas no ano passado, percentual bem abaixo dos mais de 30% em 2021.
De acordo com a consultoria, a combinação de portfólios inchados e poucas saídas nos últimos dois anos criou um gargalo no mercado – algo que só um influxo massivo de IPOs poderá corrigir – ou pelo menos começar um processo de correção.
Entretanto, a retomada recente de ofertas públicas – como as do Reddit e Astera Labs – ainda são insuficientes.
“O mercado de IPO ainda não foi amplamente aberto. E os recentes IPOs de unicórnios simplesmente não movem o ponteiro para uma indústria que agora requer um grande volume de grandes ofertas para gerar retornos significativos. As empresas de capital de risco dos EUA administraram quase US$ 1,2 trilhão no final de 2023”, destacou o relatório.
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Por outro lado, os múltiplos de receita para empresas apoiadas por capital de risco e recém abertas na bolsa, estão entre os valores mais baixos na década.
A saída para este dilema? Bem, alguns ainda esperam uma possível redução na taxa de juros nos Estados Unidos, o que pode trazer uma reação mais consistente, gerando novos IPOs e melhores múltiplos.
“Entretanto, os LP só ficarão mais reticentes em renovar compromissos com capital de risco, dada a montanha de capital atualmente retido nas carteiras dos investidores”, finaliza o PitchBook em seu relatório.
